资金成本低旭辉前景看俏

2021-01-20 09:52:23作者:黄敏硕
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早前内房股受到多个利淡消息困扰,市场预期中央推出「三条红线」监管政策,全国坚持「房住不炒」的主调持续,加上限制房地产贷款占新增贷款设上限,会阻碍年内销售表现。然而去年面对疫情下,内地年底房价增速略减,惟大致能符合平稳势态,销售仍势如破竹,据统计共创下17万亿元人民币新高,相信大部分内房仍可达全年销售目标。
 
展望今年内地经济复苏带动需求稳定,加上房策未见收紧迹象,相信内房下行风险有限。另外,年初内房发展商要为全年销售目标冲刺,预期需要加快推盘,有助板块见底回稳。笔者预期今年内房股表现呈分化发展,由于一二线城市的去货动力减弱,反而物业集中于三四线城市的销量可保持平稳,面对库存充足下中小型内房发展商,预期今年整体平均售价将按年增加6.5%。
 
旭辉(0884)去年全年销售额约2,310亿元(人民币,下同),同比升约15.15% ,销售面积约1,538.51万平方米,每平方米销售均价约1.5万元。市场预期旭辉过去3年收入复合年增长率为15% ,其中合同销售的复合年增长率为10%以上,应占合同销售的复合年增长率为二成以上。
 
与彰泰组合营利发展
 
此外,集团与内房彰泰集团达成协议,成立合营企业发展广西商住地,前者将占65%股权,而永升生活服务(1995) 则将斥资4.34亿元人民币,收购彰泰服务65%股权,预期合作可达至双赢局面,年内将为旭辉提供700亿元可售资源,及提供220亿元合约销售额,为集团今年2,600亿元年度销售打好基础,发挥协同效应的优势,料有助于增加土地储备及物业管理规模扩张能力。
 
同时集团近年净负债率持续回落,目前短债占比仅24%,现金对短期债务的覆盖比例高达2.4倍,短期偿债压力较小,财务状况较为稳定。上半年平均资金成本仅5.6%,也处于行业较低水平,应可达到「三条红线」标准,中线前景看俏。现价预测市盈率5.73倍,息率5.5厘,建议可候低收集。(笔者为证监会持牌人士,本人及/或有联系者没有于以上发行人或新上市申请人拥有财务权益)
 
本版文章为作者之个人意见,不代表本报立场。
责任编辑:张晨阳

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