港交所改革盈利标准利上市公司提质

2021-01-19 10:28:28作者:季辉麦
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2020年11月27日,香港联合交易所有限公司(联交所)刊发了有关主板盈利规定的咨询文件。该咨询文件建议调高主板上市公司的盈利标准,从而提升港交所上市公司的整体质素。
 
自1994年以来,《主板规则》第8.05(1)(a)条的最低盈利规定从未作出调整。2018年《主板规则》第8.09(2)条的最低市值规定由2亿元增至5亿元。时至今日,维持了26年之久的主板上市公司盈利标准已经无法匹配修改后的市值规定,也不符合目前经济发展的要求。
 
为此,港交所推出了两个盈利标准改革的方案。(1)盈利规定将按照市值规定于2018年的增幅百分比调高150%。在此方案下,主板上市申请人的三年累计净利润需要达到1.25亿元,最近一个财政年度的净利润须不低于5,000万元,其前两个财政年度累计净利润须不低于7,500万元。(2)盈利规定将按照恒生指数平均收报点数的概约增幅调高200%。在此方案下,主板上市公司申请人的三年累计净利润需要达到1.5亿元,最近一个财政年度的净利润须不低于6,000万元,其前两个财政年度累计净利润须不低于9,000万元。
 
港交所同时表示,上市规则关于盈利规定的修订生效日期将不会早于2021年7月1日,这也给市场各界专业人士一定的准备时间。
 
笔者作为从事企业融资业务的律师,更为倾向于方案一的实施。有鉴于目前新冠疫情给各地的经济都造成了重大损失,且这些负面影响将持续一段较长时间,因此方案一提出的较低盈利标准更容易为市场和企业所接受。
 
采纳方案需考虑疫情因素
 
同时,笔者留意到,根据海外主要证券交易所提出的上市公司盈利标准,港交所如果采纳方案一的标准已经将企业上市的盈利标准设定为同类交易所的最高标准。这足以保证香港维持世界一流金融中心的地位和质素。
 
改革利有效打击造壳上市
 
笔者感到,虽然调高后的盈利标准将在短时间内影响港交所上市公司的数量和市场交易的活跃程度,但是长期来看,提高盈利门槛可以有效打击造壳上市以及上市后无法达到盈利预测的企业上市,从而提升港交所上市公司的整体水准,促进市场良性发展。与此同时,成长中的中小型企业依然可以利用创业板作为上市融资的平台。
 
这个新盈利规定的出台也有助于进一步明确港交所主板和创业板上市企业的不同标准,给大型企业和中小型企业建立适合各自发展的平台。
 
题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。
责任编辑:zhangcy

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