

 

港股昨日长假期前表现偏软，在大市向好势头未变下，料续有利资金流向仍落后的板块龙头股建仓。光大国际（0257）为亚洲最大的垃圾发电投资运营商，截至今年6月30日，旗下环保能源及绿色环保板块共签署垃圾发电项目126个，设计日处理生活垃圾达10.9万吨。环保能源作为光国旗下以规模计最大而且业务最高占比的核心业务板块，上半年在建的垃圾发电项目27个，设计日处理生活垃圾30,200吨；筹建的垃圾发电项目28个，设计日处理生活垃圾23,150吨。该等新项目既有新拓展省份的项目，包括陕西和江西，也有已拓展省份新地区的项目。

 

 

光国最近公布，更改去年9月供股所得用途。当时实际所得款项净额约99.24亿元。原订所得净额60%用作落实现有及日后的垃圾发电项目及其他环保项目，占比增至80%。原订25%用作发展其他环保业务，包括但不限于技术研发、装备制造、垃圾分类与管理以及大气治理与检测服务，占比则降至5%。集团将集资所得绝大部分用于垃圾发电项目及其他环保项目，从另一个角度看，料也是集团未来业务发展的方向，而集团近年在相关板块力度已加强，如今在财务上更得到资金上支持，可以预期发展的动力亦将更为加强。

 

麦格理较早前发表报告表示，首予光国「跑赢大市」评级，目标价7.5元，意味现价计潜在股东总回报(TSR)达27%。该行预期，光国2019年至2022年度每股盈利之年复合增长率为17%，相信受产能扩张带动，且受电价减幅及应收账款收风险均有限等因素支持。

 

麦格理更指，中国会持续推行垃圾分类及污者自付等政策，料光国毛利率及经营现金流会进一步改善；基于行业不明朗政策消除，预期光国明年盈利会反弹，2020年每股盈利料按年增21%，今年则料跌1.5%，源于2018年9月大规模供股。报告称，以现价计，光国明年预测市账率仅0.9倍属历史低位，预测股本回报率达16%，同业均值相当于明年预测市账率1.6倍，预测股本回报率则为13%。麦格理称，光国明年预测股息率达5%属安全切入点。

 

光国昨平收6.25元，现价已企于多条重要平均线之上，论技术走势已稳。就估值而言，该股预测市盈率约7.62倍，市账率1.13倍，在同业中并不贵。可考虑于现水平附近上车，若短期升穿1个月高位阻力的6.38元，中线上望目标仍看52周高位的8.52元，惟失守6元支持则止蚀。

 

 

小米集团(1810)近日升至10.88元遇阻，昨收报10.56元。若继续看好小米后市反弹行情，可留意小米摩通购轮(24117)。24117昨收0.203元，其于明年6月24日最后买卖，行使价10.66元，兑换率为5，现时溢价10.56%，引伸波幅34.8%，实际杠杆5.6倍。