滞胀下简单防守除笨有精

2022-05-13 09:23:33作者:涂国彬 永丰金融资产管理董事总经理
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◆ 美国4月CPI同比涨幅微降但仍处于高位。图为顾客在美国纽约一家商店选购蔬菜。 资料图片
 
美联储或加速升息的预期持续,投资者密切关注通胀数据。最新公布的美国四月通胀,按年升幅由三月的8.5%放缓至8.3%,仍高于预期。看来美联储仍然有加息压力,同时投资者还担心经济增长。
 
数据公布后,10年期美债收益率一度高见3.0739%,但之后转跌。美汇指数收跌0.07%,但还是保持在高位。总体来说,美债息和美汇指数维持上行趋势。现在就等待美联储下一步行动。
 
VIX波幅增 美股挫
 
人民币延续跌势。离岸人民币周四就已经突破6.8水平,或很快下探7附近支持。日圆亦疲弱,主要围绕130附近震荡,不过周四早段倒是回升近1%,但后市或仍有下行空间。欧元受惠七月加息预期,企稳1.05水平,但并未脱离下行趋势,今早失守1.05支持,弱势不改。
 
虽然对于加息市场已经有预期,尤其是美联储擅长预期管理,但各类资产还是在近期波幅增加。恐慌指数VIX从四月下旬开始波幅增加,五月几次突破35水平。美国股市也从四月下旬开始沽压增加,事实上,数据公布后,美股表现反覆,道指一度回升超过400点,但又转跌,最终连跌五日。
 
商品在年初表现亮眼,但近期步入调整。金价三月一度突破2,050美元水平,但现在已经回吐了今年来大部分涨幅。金价一方面有地缘局势和通胀压力支持,但另一方面加息大环境又不利金价。虽然周三金价结束两日连跌,重拾1,850美元水平,险守200日线支持,即便反弹,上行空间有限,两千附近阻力大。白银也跟随黄金止跌反弹,但相比四月下旬以来的跌势,反弹力度有限,遇阻22美元水平,失守主要均线,后市或还有进一步下行空间,目前20美元附近的区间支持还是有力的。
 
铝价续跌 油价反覆
 
如上言,大宗商品在今年来表现强劲,但近期调整。油价原本受到供应影响走高,三月纽油甚至突破120美元水平。但随着近期需求担忧的增加,油价涨幅明显受限。纽油已经几次回测50日线支持,也多次跌至 100美元下方,但还是录得四个月连阳。
 
最新公布的美国通胀数据升幅高于预期,但投资者估计美联储还将大幅加息,以此应对高通胀。对美国经济增长前景的担忧升温,风险资产面对压力。虽然纽油又反弹5.96%至105.71美元,但恐怕短线上行空间有限,近期或继续在90至120美元区间上落。
 
另一边厢,伦铝连跌六周。伦铝在三月一度突破4000美元,但很快回吐涨幅,已经跌穿主要均线,四月结束四个月连阳,下跌12.56%,跌势延续到五月,已经跌至3,000美元下方,回吐今年来涨幅,后市或回测2,500美元支持。
 
风险大 蚀少当赚
 
整体而言,美联储仍然有提速加息压力,投资者更要担心经济增长放缓,滞胀格局令资产配置的难度增加,若非冒险而为,反而过去数月增持现金的简单防守打法,除笨有精,胜于多数投资者。
 
(权益披露:本人涂国彬为证监会持牌人士,本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股。)
 
题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。
 
责任编辑:宫锡曼

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