杨国福冀开万店 力争成麻辣烫首股

2022-05-09 10:09:12作者:大公报记者 程晚村
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图:麻辣烫经过头部市场从业者的改良与发展,已成为表现形式丰富的中式快餐。\网络图片
 
继新式茶饮第一股“奈雪的茶”(02150)去年在港上市后,餐饮企业上市热度不减。被视为港股“麻辣烫第一股”、人均消费30元(人民币,下同)的杨国福麻辣烫,今年2月底在港递交上市申请,在疫情反复之际能否闯关成功?分析指,内地疫情对餐饮行业带来影响,相关企业选择在这时上市不利于公司估值,惟亦是提升自身资金实力增加抗风险能力的时机。 
 
与行业困难重重形成对比的是,餐饮企业IPO的热情有增无减。谈及餐饮企业在疫下选择上市的原因,信诚证券联席董事张智威指,短期来看,是可以提升企业自身资金实力,增加抗风险能力。而长期则可以凭借低成本融资,拓展业务规模,实现财富价值和品牌价值双丰收。他又指出,选择此时上市,或许可帮助部分餐饮企业及时应对疫情所带来的一大难关。
 
加盟费占收入逾九成
 
在晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊看来,目前大市情况较差,加上内地控制疫情的相关措施严厉,较不利于餐饮股,因此不建议在此时入手。其实正常情况下,企业应待前景最具吸引力及资金愿意给较高估值时才选择上市,但个别企业选择目前时机上市,或因其对行业前景的判断及企业战略有关。
 
来自加盟餐厅的加盟费和系统维护费以及向加盟商销售货品,是杨国福的主要收入来源,占公司收入九成以上。截至去年9月底止,“杨国福”品牌旗下共有5783家餐厅,其中仅有3家是自营餐厅,其余均为加盟餐厅,包括遍布中国31个省市的5759家及布局在澳洲、加拿大、美国等国的21家海外加盟餐厅。公司目标2025年达到万店规模。
 
根据杨国福的招股书,2020年上半年内地零售、餐饮等行业均受疫情重创,公司亦受到下游加盟商的经营压力,导致当年业绩降低,而在疫情稳定后又随即暴涨。公司去年首9个月,收入大幅增长逾60%至11.63亿元,而2019年和2020年全年,则分别录得收入11.82亿元和11.14亿元。股东应占溢利亦录得大幅增加,去年首9个月纯利增长1.14倍至1.97亿元;毛利率亦受惠产能上升和新资产货品毛利率较高,而由26.8%提升至30.2%。
 
去年首三季赚2亿 拓零售产品
 
去年开始,杨国福积极多元化,拓展零售产品,将“即食、即热、即烹”的理念融入品牌和产品。截至去年9月底止,公司已推出16款零售产品,包括括麻辣烫自热锅、多人份自热大火锅及火锅汤底料等。去年首9个月录得相关收入3720万元,减轻公司因疫情带来的负面影响。
 
根据市场数据,按商品交易总额计算,中国复合调味料的市场规模由2016年约828亿元增加至2020年约1216亿元,预计2025年将达到约1818亿元;而按零售额计算,中国自热锅的市场规模由2016年约4亿元快速增加至2020年约70亿元,年复合增长率为102.9%,预计2025年将达到约176亿元。
 
杨国福是次集资所得,将会用于升级生产设施以支持加盟餐厅业务线、丰富品牌组合、扩大零售产品供应;加强研发能力;拓展国内外市场餐厅网络;加强供应链能力以及未来潜在战略扩张机遇等。中信建投为是次IPO的独家保荐人。

成本低选址灵活 中式快餐规模急增
图:去年开始,杨国福积极多元化,拓展零售产品。\网络图片
 
2020年以来,受新冠疫情影响最为严重的非餐饮业莫属。一方面餐饮消费需求受疫情影响有所下降,另一方面疫情期间餐饮业各项成本有增无减。根据弗若斯特沙利文报告显示,2020年中国餐饮市场规模缩小15.4%至4万亿元(人民币,下同)。
 
中式餐饮市场是中国餐饮市场的主要分部。该市场2020年的商品交易总额为3.1万亿元,约占中国餐饮市场的78.9%。展望未来,预期按商品交易总额计算的中式餐饮市场,于2020年至2025年的年复合增长率约为9%。
 
中式餐饮又可进一步划分为中式正餐和中式快餐,其中麻辣烫为中式快餐的一个重要类别。中式快餐市场的发展趋势具有三大特色,即采用连锁餐厅模式,进一步迈向数字化和转向高质量的产品及服务。与中式正餐相比,中式快餐较易适应连锁餐厅模式。主要因后者便捷和标准化等特点,加上投资成本偏低和餐厅选址相对灵活所致。
 
举例而言,外卖和线上下单到店自取满足消费者对便捷性的诉求,继而可刺激销售数据。2020年中国外卖市场规模约7166亿元,其中中式快餐行业外卖贡献就占总市场规模的27.5%。
 
盟店过多难管理 埋下食安隐患
北京市消费者协会在去年年底时,就曾针对近期市、区市场监管局发布的食品安全问题进行通报,整理了存在食品安全问题的企业名单,杨国福麻辣烫就曾因此问题而上榜。除了官方通报外,黑猫投诉上也有多达456条(截至发稿时间)关于杨国福的投诉,投诉内容主要包括吃出异物、虫子等问题。
 
对于餐饮企业来说,食品安全是重中之重。疫情的爆发又进一步催化了人们对餐饮安全的要求,但因为加盟餐厅占九成,无法实现最好的食品安全监管,导致杨国福接连被爆出食品安全问题,其间就包括仓库老鼠屎遍地、员工脚上菜板等。这些不仅成为公司估值的隐忧,更被业内人士认为,是杨国福降低开店目标的根本原因。
 
如若食品安全问题频发,则会对餐饮企业的品牌形象造成极大损伤。而无法维护良好的品牌形象,又将如何发展企业品牌文化,更将难以支撑进一步的商业布局。为达到品牌“引领全球饮食文化”的目标,杨国福为此表示,将会从供应链、环境、服务、产品展示等方面进行全面提升。
 

责任编辑:宫锡曼

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