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图：分析建议，A股消费板块今年可关注调价成功率较高的啤酒、调味发酵品等行业。\新华社

“今年A股将经历从‘浴火’到‘重生’的过程。”申万宏源研究所副总经理、策略首席分析师王胜向大公报表示，在“稳增长”政策发力、“中强美弱”格局延续背景下，岁末年初A股大有可为；年中或因美国政策纠偏落地，恐在高位震荡后面临较大调整压力；今年下半年料A股将“稳中求进”，结构性行情有望重临。消费、科技料成A股“主战场”，关注啤酒、医美耗材、汽车、家电零部件及新能源汽车等股份。

在王胜看来，今年中央将召开“二十大”，“平稳健康的经济环境、国泰民安的社会环境、风清气正的政治环境”，已经定调A股总体上会“稳字当头”。今年尽管A股主要矛盾仍在国内，但年内A股受海外市场影响程度或边际上行。其中特别关注美国的变数。“中美相对力量的变化”将是最重要的宏观考量。他预计，美国经济若从疫情中恢复，美联储政策势必收紧，这不仅会限制中国宏观政策端的趋势性宽松，也会令中国出口占比下行，从而令中国基本面预期进一步下修，届时A股面临的资产配置环境会阶段性恶化。

下半年市况留意中美博弈

王胜判断，岁末年初在中国“稳增长”政策加码及美国政策纠偏（纠正偏差）仍在徘徊的背景下，市场将呈现“中强美弱、战略进攻”的格局。不过，随着年中美国政策纠偏进入“正循环”，市场紧缩预期或将发酵，届时A股资产配置环境可能恶化，并进入“战略防御阶段”；至下半年，中美政治周期将进入关键窗口期，市场情绪也会转入战略相持。

对于今年中国宏观调控政策，王胜指出，中国已确立“稳增长”的政策方向，今年稳增长政策或仍“有所为、有所不为”，宽信用涉及的财政融资、房地产融资和绿色贷款中，唯有新能源相关的信用扩张将快马加鞭。

去年A股“含新能源量”极高。王胜以“成也萧何，败也萧何”形容今年新能源板块表现。“成”在于新能源投资的快马加鞭，今年新能源仍是稀缺的高景气方向。而“败”在该板块的性价比偏低，进一步上涨仍待基本面趋势的持续验证。今年新能源板块行情节奏或呈现“两头高，中间低”格局。

投资策略方面，王胜称，消费、科技今年基本面趋势相对占优，估计消费、科技料将成为A股市场的“主战场”，且在A股总体盈利能力回落阶段，消费、科技资产大概率将跑赢市场。他认为，消费板块可关注调价成功率较高的啤酒、调味发酵品，竞争格局优化的乳品、新冠特效药研发生产落地的CXO（医药外包）、消费品内部业绩增速最高的医美耗材，以及汽车、家电零部件和新能源车相关个股。

大宗商品聚焦石油天然气

科技板块方面，关注新能源是“宽信用”的抓手，新能源车是“稳消费”的抓手。上游行业可重点关注供需格局占优的硅、锂、磷，中游行业可关注需求趋势性增加的功率半导体、CIS（影像感测器）半导体，下游行业可关注新能源运营环节。他续称，其他产业链方面，国防军工仍首先关注飞机产业链，消费电子行业可重点关注VR（虚拟实境）、AR（扩增实境）与折叠屏手机的放量。

王胜强调，大宗商品价格是今年最具变数的宏观变量，投资者亦不能轻视周期股，考虑到今年供需端料可维持紧平衡，商品价格有韧性的方向主要将集中在石油、天然气、化学原料和制品、铜等领域。建议“精选基本面弹性相对较大的方向，借此获得客观收益。”