需求有望大增 拣股注重业绩销量

2022-01-10 11:16:58
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图:2015年之后,很多军工类上市公司的股价飙升了许多。

对于未来“军工集采”、军品价格下降,给军工板块带来的风险话题,冯福章表示,未来是产量的增加或提高军费使用绩效的原因,导致了军品价格下降,与以前的定价特别虚高、让价格回归正常水平完全不同。军品价格下降,对大部分产品的毛利率不会造成特别大的跌幅。市场应更多关注需求增加,带来量增的规模效应。

冯福章认为,军品价格下降的原因,主要是提高军费使用绩效,把军费用在刀刃上所带来的。他说:“这几年需求侧出现了很大变化,需求增加了很多,量也在增加,适当降一些价格是可以接受的,如果单纯量增加,会让毛利率比较大幅度提升,因为量会增加规模效应。”

他指出,军工行业一些领域的价格下降幅度,跟别的行业比较,幅度还是可以接受。对于军品价格下降会不会导致公司出现利润大滑坡或者淨利率、毛利率大幅下降,冯福章的团队分析认为,对一些特别高毛利率的产品,降价幅度确实会大一些,但大部分只是1、2个百分点的毛利率下降,幅度不是特别大。此外,一些没有特别高技术含量的公司,在进入门槛较低、不断有新投资者加入的情况下,产品价格将进一步下降。

对于有控制成本和费用意愿的公司,冯福章认为,他们完全可以应对价格下降,即使过去没有太严格控制成本和费用的公司,在新价格改革体制下,若企业能主动控制成本费用,相信利润也不会受到太大影响。

冯福章说:“未来还是更多关注量的增长、公司业绩的增长及其他因素,做盈利预测时,既要把价格放在模型之中,也应该考虑量的增加对成本分摊的减少。”

责任编辑:宫锡曼

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