新力预告无力偿还 19.5亿债券恐违约

2021-10-13 11:39:45作者:麦云迪
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图:内房债务危机像滚雪球一样继续下去,越来越多房企或被迫以折扣价出售资产。

内房债务问题持续发酵,恒大(03333)未能偿还债务利息、花样年(01777)未能偿还到期票据,新力控股(02103)更公布,因公司没有足够资金偿付,料价值2.5亿美元(约19.5亿港元)的债券可能违约。外界分析忧虑,内房债务危机可能会像滚雪球一样继续下去,越来越多企业可能被迫以折扣价出售资产,但由于债务庞大,房企要寻找白武士拯救并不容易。

自上月20日起停牌的新力控股,发公告承认,公司目前预计未有充足的财政资源于到期日期偿付2021年债券的本金及最后一期利息,因此该公司有可能发生2021年债券违约。而2022年1月债券及2022年6月债券,预计未能于到期日期偿付款项及发生交叉违约。这批价值2.5亿美元的债券将于下周一(18日)到期,公司称正与银行和其他利益相关者,就还款安排进行谈判。

新力是继花样年公布未能偿还于10月4日到期的票据后,另一间承认将出现债务违约的内房企业。花样年早前表示,受疫情反复、行业政策及宏观经济等多重因素影响,公司流动性出现阶段性紧张,因此未能偿还发行时本金总额为5亿美元,利率为7.375%的票据,目前该票据剩余本金额约2.05亿美元。

专家:房企难获资金债冚债

法国外贸银行全球市场研究亚太区首席经济学家艾西亚表示,恒大及其他内房企无力偿还债务,反映中国曾经蛰伏的灰犀牛,即过度杠杆的房地产开发商开始出事,虽然他认为恒大带来另一个雷曼危机的机会较低,但恒大事件远未尘埃落定。艾西亚指出,在严格的监管环境下,借贷限制意味着房企很难获得资金为债务再融资,即使企业通过折扣尝试提振销售和快速周转,但价格下限使出售库存换取现金并不容易。

艾西亚分析指,未来还款时,恒大的债权人按重要性排名为购房者、供应商、债券及贷款。恒大约有120万至150万在建单位,此外,家庭投资者也可能购买恒大发行的理财产品(价值约为60亿美元),这些购房者、家庭投资者是还款的最优先顺序。

其次则是供应商,他指出,恒大拖欠账款数额巨大,应付账款和商业票据占恒大总负债比例,从2016年的21%飙升至2020年的43%,反映出恒大经营环境的艰难。恒大在上游(如金属和建材)和下游(如家电)拥有超过8000家供应商,艾西亚预计,在偿还供应商的短期债务方面,政府可能会向恒大伸出援手,以便完成在建项目。

在岸投资者享还款优先权

而由于传导管道较弱,艾西亚相信向恒大贷款的金融机构和债券投资者,获还款的优先次序可能较低,而且在岸债券持有人的优先顺序高于离岸。除了美元债券未能偿还外,恒大早前出售盛京银行股份的交易中,海外债权人排在最后,筹集资金需要优先用偿还恒大对盛京银行的欠款,这也可以解读为在岸投资者享有更高的还款优先权。

责任编辑:宫锡曼

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