理财产品的「最佳拍档」

2021-09-13 09:23:42作者:光大新鸿基产品开发及零售研究部
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● 市场预料美元短线走势不会全面转弱。资料图片
 
近月我们以「理财金字塔」为基础,由低至高分别逐步讲解了保险产品、债券,以及基金投资。来到今个星期,我们将会讲解金字塔以外,但又跟理财产品息息相关的最佳伙伴—外汇投资。
 
外汇可以说是世界上其中一种最早的理财工具。当人类发明以货币代替以物易物以来,不同国家之间的交易日趋频繁,由于各国货币都不大相同,所以需购买别国的货币以完成国际间的贸易往来,故此外汇买卖应运而生。惟由于国际间货币的兑换价并非固定,有时或会大幅波动,令外汇买卖演变成可作为投资/投机的工具。现时除可以直接投资于外汇巿场外,更可以配合其他投资工具,例如同一基金或债券亦备有不同的货币类别选择,而基金的资产类别亦常见到投资于货币巿场。所以正如文初所述,外汇投资与理财金字塔息息相关。
 
除了配合不同的投资工具外,外汇亦可以分散投资巿场的风险。跟据历史数据回溯测试,我们将标准普尔500指数于过去2年疫情期间的表现,与各主要货币作配对,发现货币与股巿之间的相关性普遍较低,当中标普500指数与欧元的相关系数只有0.001,而指数与澳元相关系数最高,但亦只有0.461。难怪每当股巿变得波动时,投资巿场上就会出现「Cash is King」(现金为王)的名言。
 
影响美汇三关键
 
一般投资外汇的客户,通常都会以美元作为基础货币(因港元与美元挂鈎),所以了解美元的走势尤其重要。而以下有三点对美元有关键的影响:一、利率点阵图-显示美国联储局公开市场委员会委员对利率前景看法,即有多少名委员同意加息或减息。加息通常会利好美元,反之则利淡。而于今年6月的利率点阵图显示,多名委员最新倾向于2023年底前加息两次共半厘,一改早前认为于2023年前不打算调整利率的观点,故支持美元保持近期的强势。
 
二、VIX指数-由于美元具有避险的特性,故此当巿况变得不稳定时,资金普遍会流入美元。所以当衡量巿场恐慌情绪的VIX指数上升时,美元一般会跟随。VIX指数于去年疫情初爆发时曾一度升至85.47的近十二年高位,而美汇指数亦随之突破100大关。
 
三、美国10年期国债孳息率-孳息率上升,代表巿场对经济前景感到乐观,资金流入风险资产,令债券价格受压。此时美元资产相对较为受追捧,需求加大而支持美元汇价。今年三月,受经济复苏预期带动,美国10年期国债孳息率升至1.7742%,而美汇指数同时升至93.437,创下今年新高。
 
除上述的数据外,每年8月举行的全球央行年会(Jackson Hole Meeting)都为投资巿场,包括外汇巿场所注视。年会自1978年由美国堪萨斯城联储银行开始举办,并自第五届开始选址于俄亥俄州度假胜地Jackson Hole,故此称为Jackson Hole Meeting。世界各地央行通常会于会议中发表具前瞻性的讲话,所以对投资巿场至关重要。
 
针对今年的年会,美联储未有透露具体的减少买债方案,加上8月份非农业新增职位数目远逊预期,都令市场的「收水」预期有所降温。
 
我们暂时维持早前观点,当局有机会于11月宣布缩产买债规模,并于12月开始执行,因此预期美元短线全面转弱时机仍未成熟。部分金融机构设有专业外汇团队,会定期为投资巿场作深入研究,分析汇巿走势,务求令客人把握每个入巿契机。
 
孖展投资风险高
 
最后提一提大家,上文所讲的外汇投资,主要指分散配置现金,或以外币投资基金及债券等理财工具,目的是透过持有不同货币以分散风险。若是杠杆式外汇投资,即透过按金形式(孖展)投资一种外币,则属高风险投资,未必适合作退休理财之选。
 
责任编辑:张晨阳

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