北交所助引导资本更好服务经济

2021-09-10 09:39:56作者:庞溟
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● 对于北京证券交易所的设立,市场解读为对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新重大战略部署。 资料图片
 
9月2日晚,习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布,将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。可以说,这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署。
 
在构建新发展格局、形成强大国内市场和参与国际经济合作竞争新优势、推进产业链延伸和国产替代化成为确定性趋势的背景下,占中国内地企业总数95%以上并充满活力的中小企业,将继续成为国民经济增长、社会发展和打造多样性、差异化经济生态的生力军,成为稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的重要保障。
 
促进中国经济结构优化
 
特别地,培育一批专业化、精细化、特色化、新颖化(「专精特新」)特征明显且发展速度快、运行质量高、经济效益好的中小企业,尤其是通过专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业来引导和支持中小企业提高创新能力和核心竞争力,在中国经济发展结构优化、质量提升、动力转换的关键期,既势在必行,又大有可为。
 
科创板建立和创业板实施注册制改革后,资本市场对科创和创新创业企业的支持力度不断加强。在工信部公布的三批共4,762家「专精特新」小巨人企业中,主要集中于新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料等中高端产业,九成以上企业集中在核心基础零部件和元器件、关键基础材料、先进基础工艺、产业技术基础等领域,且已有超过300家企业在A股市场上市,总的来说研发投入高、盈利能力强、成长空间大,既有望成为核心资产,又代表经济发展未来。
 
2019年10月,新三板全面深化改革启动。仅仅在275天后,新三板市场精选层于2020年7月27日正式设立并开市交易,32家首批挂牌企业集体晋层。在新三板改革推进速度快、审核效率高、可进可退、可上可下的灵活制度安排下,目前新三板挂牌公司总数超过7,300家,总市值接近2万亿元人民币。分行业来看,信息技术行业和工业板块挂牌公司数量与总市值分居前两位。另一方面,市场融资交易规模回升,估值定价能力改善,公司维持挂牌意愿增强,目前合格投资者超过170万户,相比2019年年末总户数增长超过6倍,投资者结构不断优化和丰富,专业投资者队伍不断扩大,QFII和RQFII投资新三板挂牌股票获得推进,流动性水平和国际化水平都得到了巩固和提升。
 
新三板改革水到渠成
 
设立北京证券交易所,代表了新三板改革从量变到质变的瓜熟蒂落、水到渠成,证明了改革后新三板精选层的实践检验及其包容性、精准度和适应性受到市场各方普遍认可。这既能推动不同特色和定位的市场和板块持续健康发展,又能切实服务于创新驱动发展战略和实体经济,有利于企业、尤其是专精特新中小企业更为高效、便利、快捷地获得资本支持,借力资本市场实现跨越式发展。
 
规则吸收了成功经验
 
新三板的深化改革与北京证券交易所(「北交所」──的设立,既应当体现「中国速度」,更应当体现「中国质量」。中国证监会也表示,北交所将以现有的新三板精选层为基础组建,总体平移精选层上市、交易、转板、退市等各项基础制度,坚持北交所上市公司由创新层公司产生,维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所「层层递进」的市场结构,同步试点证券发行注册制,并坚持合适的投资者适当性要求,形成契合中小企业特点的差异化安排。从目前发布的各项规则的征求意见稿来看,北交所吸收科创板、创业板注册制的成功经验,并在基础性业务规则和制度建设上努力实现多元化、差异化和特色化。
 
例如,北交所上市条件略低于科创板和创业板,以简便、包容、精准的发行条件和小额快速灵活多元的持续融资制度,突出服务专精特新中小企业的特点,进一步为中小企业降低融资成本,并同时坚决出清重大违法、丧失持续经营能力等极端情形的公司。
 
交易制度整体延续了精选层以连续竞价为核心的安排,并保留了涨跌幅限制、申报规则、价格稳定机制等其他主要规定不变,既不改变投资者交易习惯,不增加市场负担,又体现中小企业股票交易特点,确保市场交易的稳定性和连续性。
 
考虑到北交所上市公司将是「更早、更小、更新」的创新型中小企业,预计对投资者将有更高的资格要求、专业投资要求和风险管理要求。
 
题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。
 
责任编辑:张晨阳

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