半年仅1宗IPO 港交所检讨GEM

2021-09-09 09:44:14作者:周绍基
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● 今年上半年GEM唯一上市新股只有裕程物流,集资净额1,040万元。该股昨收0.375元,跌5.063%。
 
内地将设立北京证券交易所,以让更多创新型的中小企能够上市集资。港交所(0388)同样有创业板(GEM)面向中小企上市资源,惟上半年仅1家公司在GEM新上市,净集资1,000万元多些,而主板上半年则有46宗IPO及2,129亿元集资额,GEM的功能有否充分发挥,大受市场质疑。财库局局长许正宇昨日在立法会上表示,港交所已就GEM的定位展开检讨工作。
 
港交所曾在2018年修订《创业板规则》,提高在创业板上市门槛,以及取消GEM转板至主板的「简化申请程序」。当时有业内人士指出,修订削弱了GEM作为主板「踏脚石」的定位,抹杀了中小企借助创业板上市集资的机会。今年上半年仅1家公司在GEM新上市,而目前还在GEM上市的360多家公司,其上市后集资额不及10年前的四分之一,可见GEM愈来愈边缘化。
 
今年上半年GEM的唯一新股,是1月13日挂牌的裕程物流(8489),集资净额1,040万元。该股昨收0.375元,跌5.063%,上市定价则为0.74元。公司昨日市值1.13亿元。同期主板则共有46宗IPO及2,129亿元集资额。
 
许正宇昨表示,GEM曾经的规定,遭当时市场参与滥用,某些股份的市场秩序受到扰乱,从而影响市场整体质素。港交所于2017年谘询市场后,才于2018年将GEM重新定位为一个独立的交易板块,为中小企提供集资平台。
 
取消简化程序旨在防滥用
 
他指出,GEM取消转往主板上市的简化转板申请程序,主要是考虑到当时创业板发行人,较常出现股权高度集中、流通量不足,以及股价波幅显着等问题,令市场普遍质疑有关程序,可能被一些质素不佳的公司利用,透过在创业板上市,使日后较容易转到主板。
 
惟简化转板申请程序亦被市场人士认为有违2013年10月实施的保荐人制度目标,即确保寻求在主板或创业板上市的公司,在相关板块上市前均经过充分尽职审查及备有适当上市文件。发行人可透过GEM转板在主板上市,而避过主板的尽职审查,加上两个板块的上市资格规定有很多差异,若机制被滥用,最终将影响香港市场素质及声誉。许正宇表示,根据港交所的数字,当时以创业板作为「踏脚石」的成效并不显着,例如转板总数占合资格转板的创业板发行人总数,由2008年下半年的7.2%,跌至2016年的2.7%。
 
为维持主板及GEM在定位上的显着分别,港交所提高GEM申请人于上市时的最低市值,由1亿元增至1.5亿元,最低公众持股价值亦由3,000万元增至4,500万元,同时相应调高主板上市申请人于上市时的最低市值,由2亿元增至5亿元,最低公众持股价值则由5,000万元增至1.25亿元。
 
港交所曾表示,留意到有市场人士认为有关措施,或对有意上市的中小型企业有影响,但港交所有责任维护和持续提升香港资本市场的质素。该所认为,有关措施有助改善市场整体素质,并不会剥夺中小型企业在港上市的机会,长远而言可促进主板及GEM发展。GEM与主板的上市条件有更显着的区分,可让有意在香港上市但未能符合主板上市规定的申请人,包括市值和盈利较低的中小型企业,以GEM作为更有针对性的替代上市平台。
 
港交所:续征求市场意见
 
港交所已豁免在GEM上市,并转往主板的申请人,提交部分文件、遵守有关上市后股份禁售期、集资限制及委任合规顾问的规定。GEM股份申请转往主板上市前,亦无须遵守有关除牌程序的规定。为进一步吸引及便利中小企上市集资,港交所已展开检讨工作,审慎考虑市场人士对GEM的定位及市场观感的意见,同时研究外地类似市场的发展。若港交所在检讨后认为有必要修订GEM上市规则,会就建议进一步谘询市场意见。
责任编辑:张晨阳

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