市场开放为全球投资者带来长线投资机遇

2019-07-12 11:12:29文匯網作者:Louisa Lo
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■中国市场逐渐向国外投资者开放。美联社

Louisa Lo 施罗德大中华区股票主管
 
内地股市正在崛起,我们认为这有望为投资者带来极具吸引力的长线投资机会。中国在环球经济增长中所占比例与其股市在环球股市指数所占比例之间存在巨大差距。中国股市目前在MSCI AC世界指数中仅占3.8%,而中国占环球国内生产总值的比例为16%。
 
随着中国市场逐渐向国外投资者开放,以及鉴于MSCI近期将中国A股纳入其环球指数中,我们预期未来几年中国在环球投资组合中所占比例将会大幅增加。
 
散户主导波动性较大
 
投资者可透过多种渠道投资于中国股市:1、香港上市公司(H股、红筹股及P股);2、美国纳斯达克交易所上市的存托证券(这些被称为美国存托证券,并使投资者能够投资于阿里巴巴或百度等科技巨头);3、中国境内市场(A股)。
 
由于境内市场近期才透过沪港通(2014年)及深港通(2016年)计划对国外投资者开放,A股市场仍需要取得重要进展。这些计划使国外投资者能够透过香港交易所投资于中国国内股市(A股)。然而,内地市场中仅有3%的投资者为外籍人士。
 
A股市场仍由国内零售投资者主导,占每日成交总量的86%,而香港市场为35%。相对于较成熟的交易所而言,零售投资者的比例较高导致市场波动性较大。这是由于零售投资者的投资期限通常较短及更易受市场事件影响,从而导致股票买卖更频繁及市场波动性更大。
 
行业构成非常均衡
 
尽管如此,对于能够利用市场低效的主动式基金经理而言,该市场具有吸引力。整体而言,中国A股基金经理在过去5年中有4年跑赢MSCI中国A股境内基准指数。
 
过去几年,投资者的关注焦点已从中国「旧经济」(基建、银行、电讯)转向消费(必需消费品、食品及饮品)及所谓「新经济」股票(医疗保健、非必需消费品、资讯科技)。这是由于消费在中国经济增长的基本驱动力中所占比例不断提高。我们预期这种转变趋势将会持续。
 
鉴于中国需要提高生产力,我们认为中国出现的另一个主题是自动化进程。这亦与生产更优质产品及提高自主科技实力的需求一致。A股市场在行业构成方面仍非常均衡,特别是与香港相比,香港的科技、银行及商品等行业仍在指数中占主导。这意味着A股市场能够带来更多元化的投资组合。
 
医疗保健值得关注
 
与此同时,尽管中美贸易摩擦的消息不断,该市场自今年初以来的资金流入持续强劲。同样值得注意的是,中国市场与其他环球市场的关联性较低,这将带来多元化效益。但投资者需要谨记的是,中国仍是新兴市场,并具有较高的波动性。
 
目前,我们继续认为中国市场存在许多具吸引力的投资机会。其中一个我们尤为感兴趣的行业是医疗保健。医药公司将药品制造及研发业务外判的趋势非常强劲。我们预期该板块的公司今后将变得更加普遍。
 
其他方面,虽然我们仍对房地产公司维持谨慎,但我们对保险公司充满兴趣,因为中国保险产品的普及程度仍然极低。
 
最后,从企业管治的角度看,许多公司仍在致力拉近管治标准方面与已发展市场的差距。
 
然而,该趋势确实利好,而随着机构投资者的参与不断增加,我们认为未来国内的ESG(环境、社会及管治)标准将会改善。
责任编辑:吴洋洋

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