贸易谈判进展乐观全球债市回落

2019-11-08 14:01:23文匯網
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随着中美贸易谈判有乐观进展,市场风险偏好回升,股票等风险资产价格上扬,债券等避险资产价格则回吐涨幅。资料图片

涂国彬永丰金融资产管理董事总经理
 
市场情绪在11月份出现明显的改变,中美贸易谈判有乐观进展,风险偏好回升,避险资产回吐涨幅,包括全球债市。
 
智利APEC(亚太经济合作组织)峰会被迫取消,但中美贸易谈判并没有因此停下,双方正在积极寻找新的签署首阶段协议的地点,可见中美还是想要达成协议。不过也不是全然没有不确定性,中方坚持要求美方合比例取消关税,且双方押后贸易签署时间到12月。这段等待期也随时会发生变数,不过落实协议的可能性目前来看还是很大。如果中美贸易紧张关系能缓解,不光对于中美经济,对全球经济都将是利好消息。
 
经济向好美债息抬升
 
作为全球基准的10年期美债收益率原本维持在下行趋势中,今年内还一度和3个月期和2年期美债收益率出现倒挂,被视作经济衰退风险的指标之一。10年期美债收益率在今年9月3日创新低至1.4272%,10月初也曾经受到美国制造业数据疲弱,经济增长担忧加深,10年期美债收益率再度考验1.5%的支持。不过随着贸易谈判的进展,从低位反弹,重拾50和100日线,连续上涨两个月,朝2.0%一线上攻。虽然目前仍在弱市中,但下行空间已经暂时有限。同时10年期美债收益率还结束了与3个月期美债收益率倒挂的情况,这是7月底以来首见。除了贸易关系解冻外,美国非农数据胜预期,ISM非制造业指数由逾3年低点反弹,远好于预期,这些也纾缓了投资者对美国经济的担忧。
 
欧债收益率同见反弹
 
不仅是美国,欧洲债券收益率也作出反弹。欧洲经济面对较大的下行压力,制造业和贸易疲弱,同时受地缘政治风险的影响,消费者信心指数恶化至10个月低位,就连火车头德国的经济也陷入疲软阶段。欧央行也表达了这样的担忧,未来加息的概率低,倒是有更多刺激措施可期。
 
德国10年期收益率从今年5月份开始确认跌破0水平进入负值,甚至在9月3日低见-0.742%,但近期有明显反弹,升穿50和100日线,30年期收益率在10月10日更是重回正值。不光是德国,法国10年期收益率也从8月低位反弹,连续??上涨两个月,目前已经非常接近正值的水平。此外,日本10年期收益率也从八月一度逼近-0.3%的低位作出反弹,已经重拾50﹑100和200日线,同样连续上涨两个月,11月动能增强,延续升势,进一步靠近正值水平。
 
央行动作左右债市
 
目前的局面是,债息率反弹,全球债市跌势增加,而股市走势转强,美股创历史新高。美联储虽然宣布了今年内的第三次减息决定,但料短线不会有加息或减息的行动,而是将焦点转回经济数据上,希望监测其表现再来看后市的行动。如果未来不需要再减息,对于债市来说将会是一个重大转折。
责任编辑:吴洋洋

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