任筹帷幄:美经济减速内政困局将影响全球

2018-12-29 15:14:43香港文汇报作者:任晓平
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2018年过去,在这过去的这一年美国经济增长可说是一枝独秀,主要是美国的减税政策效应所影响,美股持续上升,失业率低企,工资轻微上升所致。第二季增长4.2%,第三季达3.5%。

但在2019年这个政策的红利将逐步消退,一个打了兴奋剂的经济似乎回归常态。但在这回归的时期,美国并未利用这个红利窗口期去解决自身的问题,如基建过于残旧,劳动力参与率偏低等,反利用这时间去搞保护主义,如贸易战和现在的美墨边境墙,导致美国政府部分停摆。

2019年民主党将控制众议院,政治分裂和对立的影响将扩大。民主党的目标是2020年的美国总统选举,所以美国总统特朗普未来的施政将受到制肘。预期进一步减税的条件并不存在,基建法案就更难可以获得拨款通过。

明年加息步伐可能减慢

这次政府停摆和过去两党争拗又有所不同。过去总统是无奈的,这次是总统一个威胁国会的工具,所以这次持续时间预期较长,这将会进一步影响美联储加息步伐。市场预期明年3月加息机会只有50%左右。

在经济增长减慢,企业盈利增长放缓,减税效应减弱下再加上息差未能进一步扩阔,市场将重新关注美国财政赤字和政治斗争。美汇再继续反弹的空间有限。明年到期的美国企业债达7,210亿元,相反中国的企业债到期约860亿元。

中美贸易战在2018年的第一回合暂停后,来年中美双方有望达成一定的共识,所以预期在贸易战上不是加压,反是拖拖拉拉地前行。美国今年的开天杀价落地还钱的要求也将有所调整,特别是美国企业需要的产业链根本不可能在一时三刻就和中国切除所有关系。

美汇有机会下试91水平

美汇指数在减税,美元荒和加息等因素共同影响下也尚未能升破98。明年这些因素逐渐淡化,美汇指数有机会进一步回试91-93的支持,要下破88.15可能最快也要在2019年下半年才有机会出现。

(本文作者为光大新鸿基外汇策略师)

责任编辑:juxin

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