百家观点 | 经济增长减慢 货币政策正常化受考验

2018-12-18 15:29:57香港文汇报作者:涂国彬
字号
放大
标准
分享

美联储对未来政策的态度,料对眼下高估值的美股构成一定影响,尤其是带动这波牛市的科技股,相信将面对较大调整风险。图为纽约证券交易所门外的“无畏女孩”。 资料图片

欧洲市场麻烦不少。首当其冲就是脱欧一事,英国目前面对欧盟不愿重新谈判,首相也重申反对再举行二次公投,加上法国黄背心运动持续,地缘政治风险持续。

另一方面,经济数据不太乐观。欧洲火车头德国经济增长疲弱。虽然各PMI仍位于荣枯线上方,但制造业PMI创33个月新低,综合PMI放缓至四年新低。德国央行宣布未来数年经济增长将放缓,并下调今年经济增长至1.5%,对未来两年的增速预期为1.6%。法国社会矛盾急增,对旅游消费等行业打击非常大。制造业PMI创下27个月低点,综合PMI为2017年6月以来首次跌破荣枯线。

火车头失速之后,其他国家也疲弱,包括瑞士和瑞典,瑞士三季度GDP为2016年四季度以来首次下滑,瑞典则是2013年以来首次下跌。最新的欧元区12月PMI数据权限不及预期,制造业PMI创下34个月新低,服务业和综合PMI均创49个月新低。

欧央行加息尚早

欧央行在上周的议息会议中整体流露偏鸽的语调,确认12月底退出QE。经济面对下行风险,下调欧洲经济增速和通胀预期。德拉吉表示没有讨论加息时点,货币政策依旧非常宽松。如此一来,欧元自从今年四月下旬开始随着美元走高而回落的弱势继续持续。要知道,在去年,欧元和英镑分别上涨14.15%和9.51%,明显好于美元的表现主要有赖于投资者对于他们或比预期更快的恢复货币政策正常化。

但随着经济数据的验证,恐怕货币政策正常化的道路有阻。在疲弱数据后,市场现在预计恐怕至少在明年冬天前欧央行都不会有加息。

目前,欧元进一步下探,重心下移,50日线的阻力在近日加剧,目前主要考验1.12支持,短线料难脱离弱势。英镑除了考虑经济等常规因素外,还有脱欧的不确定性令其前景不明朗,目前同样延续跌势,测试1.25支持。

待重要会议推新政

中国方面数据也不乐观,再次验证了经济所面对的下行压力,工业增加值、零售销售均不及预期,消费增速创2003年5月以来新低。之前公布的11月进出口数据逊于预期,增速骤降。

恐怕这样的状态还将延续,消费者和企业信心明显下降,股市虽然跌至估值低洼,但仍未有起色,在没有赚钱效应和投资者信心下,暂时保持观望。房地产市场出现明显的降温,恐有进一步的下跌,且是全球范围的。

原本中国经济就面对转型的关键时期,加上贸易争端,更是让市场面对压力。好在现在中美谈判正在进行中,目前所获得消息比较乐观,希望可以最终有所成果。与此同时,也要关注周内中央经济工作会议,看是否有新的政策和改革推出。

美议息是关键

相较中欧而言,美国经济数据整体倒显得有优势些。但之前公布的非农数据给投资者敲警钟。11月非农就业人口增加15.5万,大幅低于预期,平均时薪同样不及预期。加上美联储态度转变,投资者猜测将在明年放慢甚至暂停加息的步伐。

美元一度回落,但还是守住升势,在高位震荡。而中欧疲弱数据后,美元动能增强创出新高,不过一切还是要看本周三美联储对未来政策的态度。如果真的放慢,对于美股有短暂支持,但眼下估值高位,尤其是带动这波牛市的科技股仍面对调整风险,所以压力仍然大。对于黄金则是好消息,可能助其从低位反弹,中长线看涨。

(文章为作者之个人意见,笔者是永丰金融资产管理董事总经理、证监会持牌人士,无持有上述股份权益)


责任编辑:juxin

相关内容