中国明年财政赤字或升至3%

2018-12-12 15:31:56大公报作者:黄志龙
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学过经济学的人都知道,过高的财政赤字对经济增长前景和金融体系会有明显的负面影响,其理论逻辑是:财政赤字率长期高企,将加剧政府债务负担,造成财政赤字货币化和通货膨胀压力,不利长期经济增长潜力,并成为新兴市场国家屡屡爆发金融危机的重要根源。

基于此,IMF(国际货币基金组织)、世界银行在救助1982年拉美债务危机、1995年墨西哥金融危机、1997年亚洲金融危机时,都把降低财政赤字作为救助关键条件。而3%的财政赤字率警戒线,首次出现在1993年11月生效的欧盟《马斯特里赫特条约》。该条约明确规定:3%以下的财政赤字率是欧洲国家加入欧盟的门槛和约束条件。

然而,从过去十年的各国实践看,美国、日本、欧盟和金砖国家等全球主要经济体,赤字率超过3%的情况并不稀奇。

根据IMF数据,过去十年内,德国平均赤字率最低(0.5%),仅在2009年和2010年两次突破3%,最近四年甚至保持了连续财政盈余。另外,平均赤字率低于或接近3%的国家还有俄罗斯(1.3%)和意大利(3.2%),美国和日本分别为6.5%和6.8%。金砖国家中,印度、巴西和南非则分别为7.9%、4.8%和4.1%。

由此,3%的红线只是作为财政风险的警戒线而存在,即便是对欧盟成员国,其约束作用也不大。但必须承认,长期高企的财政赤字率,正是欧洲许多国家难以走出经济增长低迷、金融风险高企的重要源头。

讨论完3%赤字警戒线的由来及影响,接下来讨论2019年中国财政赤字率突破3%和大幅减税将面临哪些掣肘。具体来说,主要有以下三个方面:首先,3%对于财政金融风险仍具有警示意义。其次,数十年来中国财政赤字率从未突破3%。最后,民生社会事业等刚性支出“只增不减”,限制了进一步减税的空间。

明年料减1.64万亿税

特别值得一提的是,随着人口老龄化加剧,中国养老金缺口越来越大,养老金支付对财政补贴依赖程度不断加强。2014年开始,全国养老金整体出现入不敷出,当年财政补贴基本养老保险基金为3548亿元(人民币,下同),到了2017年则扩大到8004亿元。如果近期降低社保费率的政策能够落地,养老负担对财政的压力还将加大。

虽然财政赤字率突破3%的可能性和必要性都不大。但为了应对内外经济环境压力,基于“实施更大规模的减税、更加明显的降费”的需要,2019年财政赤字率设定在3%的可能性仍然值得期待。据此,可以大体测算出明年的减税规模:

2018年,中国财政预算赤字规模为2.38万亿元,其中减税规模为1.3万亿元,占全年名义国内生产总值(GDP)规模比重大约为1.42%。在其他条件不变的情况下,假设财政赤字率由2018年的2.6%上升到2019年的3%,2019年财政赤字规模预计为3万亿元左右。如果这3万亿元的赤字在扩大支出和减税规模的结构比例与2018年一致,那么2019年的减税规模大约为1.64万亿元,其中针对个人的减税规模将在5000亿至6000亿元左右,针对企业的减税将在1万亿元左右。(本文作者为苏宁金融研究院宏观经济研究中心中心主任)

责任编辑:juxin

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