药明康德估值料提升 目标130元

2020-09-04 15:39:33大公报作者:郑浩男
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随着带量采购於内地持续推行,促使药企持续加大在创新药的投资,行业龙头药明康德(02359)可作留意。集团於2020年上半年新增客户近600个,共为来自全球30多个国家的超过4000家客户提供服务,同时成功与其前10大客户续约,实现了100%的保留率,客户忠诚度极高。
 
上半年现有客户贡献了总收入的94.5%,同比增长22.5%,而新客户贡献了总收入的5.5%,同比增长26.7%。收入方面,中国区实验室服务和CMO/CDMO服务持续增长,分别按年升26.5%及25.8%。以上两项业务占2020年上半年收入的82.2%,有助於弥补疫情对美国区实验室服务和临床研究及其他CRO服务的影响,同时管理层表示上述两大业务下半年将有望继续保持强劲增长。前景不俗。虽然创新药物研发是高风险业务,时间及资源的成本庞大,成果没有保证,但集团的商业模式有效降低经营风险,其客户定制服务(FFS)的收费模式,保障集团按不同项目向药企收费的方式进行,因此即使最终研发失败都能得到部分项目费用,项目成功则更可得到药物销售分红,而FFS的收费模式於2019年占CRO收入的74.7%。
 
集团是行业中极少数在新药研发中具备全产业链服务能力的平台,估值仍有提升空间。技术走势,股价自8月中横行整固待突破,并於50天线(约111.9元)见支持,投资者可以50天线作为买入指标,目标价为130元,若果大成交确认跌穿100天线(约97.55元)则止蚀。(笔者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士,并没持有上述股份)
 
责任编辑:侯祎岚

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