現代牧業發佈二零二零年中期業績:業績強勁增長,經常性溢利同比大幅增長約 500%

2020-08-25 13:52:42現代牧業
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2020 年 8 月 24 日,中國現代牧業控股有限公司(1117.HK)公佈 2020 年中期業績。公司核心指標再創新高,盈利能力持續提升。銷售收入 28.28 億元(人民幣,下同),同比增長 10%。現金 EBITDA 錄得 9.87 億元,同比增長 14%。公司現金流表現強勁,自由現金流大幅增至 6.32 億元,同比增長 80%。淨利潤錄得 2.26 億元(其中包含向合資公司轉讓能源資產公司股權而確認約 7,200 萬元的一次性處置收益),同比提升 69%(2019 年同期溢利約為 1.34 億元,其中包含一次性應收賬款減值撥回約 1.08 億元)。如果撇除兩個期間的一次性收益,溢利同比大幅增長 492%。
 
2020 年初至今,新冠疫情肆虐全球,對社會、經濟產生劇烈衝擊,各行各業均面臨著巨大挑戰。在此環境背景下,現代牧業積極應對,通過自我變革、實現了牛群健康穩定增長、單產總產連續突破預期、成本持續下降,在奶價維持穩定的條件下,規模優勢與內增效益進一步突顯,未來業績更加可期。
 
穩健前行:運營效率穩步提升,持續降債成效顯著
 
2020 年上半年,現代牧業的各項運營指標再創新高。上半年原奶總產量達 75 萬噸,同比增長 10%,得益於單產的穩定提升,淘牛率的持續下降及牛群規模的增長。
 
公司成乳牛年化單產持續提高:通過優化奶牛基因、提高核心牛群佔比、投資熱應激改善設施、持續改善奶牛舒適度、提高牛群健康水平,2020 年上半年公司成乳牛年化單產達到了 11.2 噸(去年同期 10.6 噸),實現同比 6%的增長,再創高峰。同時,公司嚴格執行適度擴群的策略,在不增加牧場設施擴建的基礎上,通過提升現有牧場利用率增加牛群規模,牛群規模同比增加 4%,即 9000 多頭。通過降低牛群發病率,提高奶牛使用效率、減少牛只被動淘汰,成乳牛淘牛率同比減少 2.6 個百分點。成乳牛佔比維持在高水平 57%,接近最優比例 60%。
 
現代牧業發佈二零二零年中期業績:業績強勁增長,經常性溢利同比大幅增長約 500%
图:2020 上半年的單產為年化單產
 
期內,受到中美貿易戰的影響,公司所採購的主要飼料玉米及豆粕同比亦均有上漲。成本控制方面,公司根據大宗飼料的價格規律逢低價適時鎖單、直接從廠家採購減少中間商等方式,抑制並消化大宗物料價格上漲的影響。同時通過提高飼料採購質量標準,提升飼料吸收轉化率,隨著單產進一步提升,2020 年上半年公斤奶現金成本繼續維持下降趨勢,進一步降低至 2.27 元,創歷史新低。
 
公司繼續執行有序降債的策略,已取得明顯成效。資產負債率從 2018 年年底的接近 60%下降至 2020 年上半年的 51%。財務成本方面,2020 年上半年公司綜合融資成本 4.39%,較 2019 年綜合融資成本 4.88%減少 0.49 個百分點。隨著有息負債的規模下降,以及融資成本的降低,公司的有息負債利息支出從去年同期的 1.81 億下降至2020 年上半年的 1.45 億,同比減少 20%。
 
公司於 2019 年與中信環境下屬環境基金成立合資公司,並向合資公司出售旗下蚌埠、肥東兩個牧場的能源資產公司股權,在非核心領域引入專業團隊,提升資產利用率,有關出售已於今年一月完成,今年上半年度確認一次性出售淨收益合共約 7,200萬元。與中信合作的第二期能源項目正在開展盡職調查,洪雅和馬鞍山能源項目正在有序推進。出售能源項目有助於公司繼續專注於上游奶牛養殖,進一步提升上游業務的營運效率。
 
下游品牌奶業務方面,公司的「尊貴裝純牛奶」連續七年榮獲世界食品品質評鑒大會金獎。雖然受到疫情的影響,2020 年上半年現代牧業品牌奶聯營公司收入仍然實現同比增加 10%,增長至 4.22 億元。功能產品高鈣奶銷售額高速增長 119%。這次疫情促使消費者做了一次全新的需求升級,即願意選取更有保障的、品質更好的牛奶作為日常的消費。現代牧業品牌奶深耕渠道,三四線客戶新增 106 個,新增網點 1.8 萬家;社區團購渠道拓展,利用拍立返系統迅速構建社區團購系統,已有 5000 個社區團長。現代牧業品牌奶積極佈局三四線城市及傳統下沈渠道,為未來高速增長做好準備。
 
同心協力:積極應對突發事件影響,彰顯社會責任擔當
 
在新冠疫情爆發初期,國內運輸及物流方面受到了短暫影響,對飼料供應及原奶運輸帶來了困擾,但國家相關部門及時出台了對疫情防控物資、民生保供物資物流保障政策,在短時間內消除了相關影響。國內疫情爆發時間恰與春節假期重疊,每年春節前公司各牧場均採購春節後近一個多月的飼料作儲備;同時公司 2019 年採購了約140 萬噸的青貯玉米,為配方靈活調整提供了充裕資源保障。疫情期間公司的戰略客戶蒙牛乳業、新希望乳業均嚴格信守收奶計劃,保障了公司原奶全部實現正常銷售。疫情爆發以來,公司的牧場整體營運及原奶生產銷售維持正常運行,牛只與員工均未受到實質性影響。
 
因春節後銷售淡季和疫情等原因,公司二、三月的原奶價格受到影響。隨著復工復產穩步推進,下游乳企疫情期間及時採取促銷措施,節前渠道庫存在今年四、五月基本消化完畢,尤其是低線城市高端產品及白奶出現明顯消費反彈,帶動奶價觸底回升,公司原奶價格自四月起快速反彈。今年上半年奶價維持穩定並較 2019 年同期略有增加,至 3.87 元/公斤。
 
作為國內最大的原奶生產商,公司緊密關注疫情發展,與社會共同渡過艱難時期,向疫情一線地區捐贈價值高達 1,000 萬元的「現代牧業」品牌系列奶類產品,用以支援醫院、疾控中心、治安崗亭等防疫一線場所。另一方面,今年入汛以來,受長江流域持續降雨的影響,防汛形勢十分嚴峻。公司積極組織抗洪力量,捐贈現代牧業品牌奶和急需物資馳援抗洪前線。現代牧業持續踐行社會責任,彰顯企業擔當。
 
未來可期:內需循環擴大,奶牛場標準提升
 
面對新冠肺炎疫情帶來的嚴峻考驗和中美全面博弈角力,國際環境日趨複雜,不穩定明顯增加,全球經濟處於下行階段。早在 5 月 14 日的中共中央政治局常委會會議,首次提出「構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局」。此後,在國家主席習近平的幾次講話和中央正式文件中,又加上了「以國內大循環為主體」的限定,實際上突顯了「內循環」在「雙循環」中的主導地位。自今年 5 月起,乳製品在內的消費品作為剛需,銷售明顯提升。2020 年上半年中國的奶業保持了良好的發展態勢,生乳產量 1,431 萬噸,同比增長 7.9%。
 
疫情加速消費者對乳製品的消費升級,優質原奶需求提升,進一步促使行業加強對於奶源質量的規管。今年 8 月 1 日,中國奶業協會發佈的《現代奶業評價 奶牛場定級c評價》團體標準正式實施,這是現代奶業評價工作邁出的第一步,該標準對現代奶牛場進行了明確的定義,系統地規定了現代奶牛場全面評價的方式、方法和定級標準。該標準有利於現代牧業這種優質原奶供應商從市場中脫穎而出。
 
公司將緊緊把握奶價上升週期的紅利,現代牧業的經營策略優化為:適度增群、穩定增產、有序降債、提質降本。目前原奶緊缺仍將持續,未來奶量主要依靠規模牧場生產滿足。規模牧場的行業壁壘高,進入難度大,在擴大內需循環的背景下,現代牧業將繼續發揮行業龍頭的優勢。
 
現代牧業行政總裁兼執行董事高麗娜女士表示:今年是公司成立的 15 週年,上市的10 週年,公司的萬頭牧場從上市之初的 11 個擴展至現在的 26 個,成為全國乃至全球最大的奶牛存欄量企業。公司成乳牛單產不斷突破新高,成本不斷突破新低。展望未來,公司的降本增效仍存在空間。現代牧業立足自身,提高單產、降低成本,提升內增效益及盈利水平;面向市場,緊緊把握原奶週期,適度增群擴產,加強上下游協同,為消費者提供最具營養價值的牛奶,為公司股東創造最大的價值。
责任编辑:侯祎岚

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