恒安毛利率有望续改善

2020-07-27 15:47:43文匯網作者:张赛娥
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中美摩擦升级,两地股市收跌。恒指上周全周跌383点,收报24,705点;国指跌122点,收报10,080点。上证指数跌17点,收报3,196点。本周香港将公布6月进出口、贸易收支、零售销售及第二季GDP初值;内地将公布6月工业利润及7月官方制造业、非制造业、综合PMI;美国将公布第二季GDP及核心PCE初值、6月PCE及核心PCE、7月密歇根大学市场气氛终值。
 
股份推介:恒安国际(1044)为内地知名的生活用纸和妇幼卫生用品制造商。受惠木浆价格于2020上半年持续在低位运行加之集团将继续积极优化产品组合,聚焦高毛利产品,扩大规模效益,2020年毛利率将有望持续改善。2019年集团整体毛利率微升0.4个百分点至38.6%。尽管疫情使整体经济环境承压,但个人及家庭卫生用品作为日常必需品,料不受重大影响。
 
集团2019年纸巾产品收入为114.9亿元(人民币,下同),按年增12.3%,收入占比51%,毛利率为27.7%。随着内地消费升级趋势持续和国民卫生意识日渐提高,内地生活用纸市场的增长潜力庞大。卫生巾业务2019年收入占比29%,虽按年微跌1.6%至64.9亿元,但毛利率高达70.3%。集团将通过提升高毛利产品及高档系列在产品组合中的占比,推动收入回复稳定增长。2019年纸尿裤收入占比只有6%,但高档产品销售成绩理想、市场渗透率持续提升,毛利率为40.5%,集团将继续加强纸尿裤电商销售,结合线下母婴店,继续以高档市场为长远发展目标。
 
口罩将成常态化生产产品
 
集团正式获批五年期医疗器械生产许可证,意味口罩将成为集团今后常态化生产的产品,扩充集团在卫生用品类别中的新板块。目前集团拥有约20条口罩生产线,每日产能200万个,未来将于湖北新厂房内加设口罩生产线。集团未来将继续延伸产业,拓展业务至女性健康产业、婴童健康产业以及老年健康产业等具备高增长潜力的产业,推进品牌全球化,持续提升整体利润水准。
 
2019年集团净利润39.07亿元,市场预期2020年调整后盈利为44.1亿元,按年增12%;预测周息率为4%。以过去五年市盈率均值17倍及2021财年预测每股盈利3.95元作估算,推算目标价为74.1港元,较现价有约11%潜在升幅。
责任编辑:支江

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