六福股价短期尚欠催化剂

2020-07-24 10:49:03文匯網作者:凯基证券
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六福集团(0590)日前公布截至2020年6月底止首季销售数据,受到新冠肺炎疫情持续影响,集团同店销售按年降71%,较上季(1-3月)的按年跌57%进一步恶化。六福表示,踏入2020年6月份,由于香港市场与内地市场的零售气氛逐步改善,集团自营店的整体同店销售跌幅从4及5月份的76%收窄至6月份的58%。
 
首财季同店销售大降
 
分市场而言,港澳地区同店销售按年倒退76%,跌幅较上季的60%加剧,但与同业周大福(1929)表现一致。踏入6月份,虽然澳门情况未有改善,但香港市场的零售气氛逐步恢复,因此香港及澳门市场的同店销售跌幅从4及5月份的82%收窄至6月份的62%。
 
内地市场方面,自营店同店销售按年仍然大跌40%,与上季表现相若。但焦点将会集中于内地占比约95%的品牌店身上。内地“六福”品牌店于季内的同店销售录得较轻微的19%跌幅,但仍逊于周大福同期的11%跌幅。
 
展望未来,集团将会在2021财政年度于香港净减少5间店铺,并计划于澳门增加2间店铺,而于内地目标净增长将不少于150间“六福”店铺及50间新品牌店铺,主要为品牌店。
 
港澳业务不明确性大
 
事实上,由于港澳需时复苏,集团发展重心逐步倾向内地市场。2020财年的内地市场收入占比已由2019财年的37.9%,增至44.2%,同时溢利贡献亦由2019财年的49.3%大幅提升至70.2%。预期六福将可受惠于中国市场复苏。但另一方面,尽管受惠于租金下降及保就业计划资助,但由于本港疫情未受控,短期重启内地访港跨境旅游的机会不大,港澳市场短期续弱。
 
估值上,六福2021财年预测市盈率为10.9倍,低于过去五年平均水平,估值不高。股价走势落后同业,但短期仍欠催化剂,18元附近料有强劲阻力。
责任编辑:支江

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