外汇基金预告首季业绩见红

2020-04-28 11:27:43文匯網作者:周绍基
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金管局指面对非常时期,外汇基金会主力集中在防御性及流动性两方面考量。资料图片

研改资产配置抗逆减非美元货币增基建投资
 
新冠肺炎疫情爆发下,首季金融市场大幅波动,美股首季劲跌23.2%,港股亦跌16.2%,令向以保守著称、包括外汇基金在内的很多主权基金,回报也“见红”。金管局副总裁兼外汇基金投资办公室行政总裁李达志,昨在网志预告下月初公布的外汇基金首季业绩料转亏。他指外汇基金投资虽以债券为主、股票及另类投资为辅,但环球股市大跌下,首季难免亏损。
 
金融市场常用“黑天鹅”来形容难以预见、但有重大影响的事件。今年的新冠肺炎疫情,就是“黑天鹅”来了。他昨称,今年农历年前,正值中美签署首阶段贸易协议,加上全球经济回稳,市场气氛原本已向好。但不久后,新冠肺炎便开始席卷全球,并演变成全球大流行,环球股市进入“熊市”。为防止病毒蔓延,全球各地采取强力防疫措施,很多生产和消费活动接近停摆。他指,虽然各国政府推出了一连串的货币政策和财政措施,但预计疫情仍将对全球经济造成重大打击。
 
他提到,除疫情打击外,俄罗斯与沙特爆发石油价格战,同样令市场气氛急剧转坏,环球股市大幅调整。面对突如其来的疫情和金融市场的剧烈震荡,不少机构或个人投资者的回报,在首季都录得双位数的损失。即使在强积金中,股票比重较低的保守混合型基金,普遍亦录得近6%的亏损。从外汇基金的投资管理角度而言,未来一段时间会充满挑战。不过,他强调,外汇基金是长期投资,不应以单一季度数字来衡量外汇基金投资表现。
 
环球经济续弱料拖累表现
 
国际货币基金组织刚将今年全球经济增长预期,大幅下调至收缩3%,为自90年前全球经济大萧条以来最坏的情况。李达志指,外汇基金在未来一段时间将充满挑战。原因之一是各地央行及政府,通过货币及财政政策来避免企业大规模倒闭,但货币和财政措施对根本地解决这次危机的作用很有限,全球经济何时能复苏是未知数。由于预料环球经济会继续疲弱、企业面对重重困难,可能会再引起金融市场震荡,进一步影响外汇基金投资表现。
 
第二个原因是美国的量宽重临,也将削弱外汇基金债券投资分散风险的作用。由于外汇基金需极高的流动性,来维持香港的货币及金融稳定,美债是基金主要的投资工具。一般而言,在市况动荡时会出现“股落债上”的情况,所以债券亦有分散风险、加强投资组合抗跌力的作用。
 
但联储局大幅减息、重推量宽后,美国国债收益率已跌至极低水平,未来的利息收入不容乐观。李达志相信,未来“股落债上”的幅度会大不如前,一定程度上,会影响外汇基金的抗跌能力。
 
重点着眼“防御性+流动性”
 
他指出,面对非常时期,外汇基金会主力集中在防御性及流动性两方面去考量。例如减少非美元的货币配置,减少在美元强势下出现的汇兑减值。
 
他又指,此外,亦通过加大“长期增长组合”下的另类投资(例如基建投资),进一步减低外汇基金内,不同投资的回报相连性,更有效地达到分散风险的效果。另外,也会提高资产组合的流动性,确保外汇基金能在短时间内将资产变现,提供资金维持香港货币及金融稳定,以及配合政府提取财政储备存款,以应付疫情需要。
责任编辑:吴洋洋

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